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　　马来西亚过去五年查获约 1.4 万处非法比特币挖矿点，盗电累计造成国有电力公司 TNB 损失约 11 亿美元；随着比特币在今年创下 12.6 万美元高点后波动加剧，涉挖矿盗电案件已在 10 月前增至约 3,000 起。政府已在 11 月 19 日成立由财政部、央行及 TNB 组成的跨机构专案小组，研究进一步取缔措施；副能源转型部长 Akmal 指出非法挖矿已威胁电网设施，并称大量盗电点的移动式运作模式具有明显“集团化”特征。（彭博社）

　　比特币挖矿业正面临盈利压力。10 月网络算力攀升至创纪录的 1.1 ZH/s，但比特币价格跌至 8.1 万美元附近，导致算力价格跌破 35 美元/PH/s，公开矿商第三季度财报显示，算力成本中位数约为 44.8 美元/PH/s，这意味着即使是效率最高的矿商也才勉强达到盈亏平衡点。 矿机回本期已延长至超过 1,200 天，融资成本持续上升。尽管矿企加速转向 AI 和高性能运算（HPC），但相关收入仍无法弥补比特币挖矿收入的大幅下滑。（The Miner Mag）

　　比特币矿企 Bitfury 宣布启动 10 亿美元“伦理科技与 AI”投资计划，未来一年将投入 2 亿美元，其余将在未来数年陆续部署。Bitfury 联合创始人 Val Vavilov 表示，AI 与去中心化技术正快速融合，公司将把在比特币挖矿与基础设施领域积累的资本用于支持“使命驱动型创业者”。Bitfury 计划投资领域包括 AI、量子计算、透明的去中心化系统、自主主权身份（SSI） 等，被视为应对 AI 虚实难辨时代的关键基础设施。Bitfury 通过分拆挖矿业务孵化了 Cipher Mining（市值 55 亿美元） 与 Hut8（市值 40 亿美元），并创立两家 AI 基建企业 LiquidStack 与 Axelera AI。

　　俄罗斯电力公司正利用 AI 技术打击日益猖獗的非法比特币挖矿活动。国有电网企业 Rosseti 表示，正在测试将 AI 数据分析直接嵌入智能电表或便携式检测设备，以发现异常用电、篡改行为及可疑负载模式。Rosseti 与联邦安全局（FSB）破获一起大型偷电挖矿案，涉案电费价值超 150 万美元。被捕者包括前俄罗斯总统候选人 Andrey Yatsun 之子 Maxim Yatsun，警方称其团队通过伪造用电量文件，在工厂内长期运行大规模矿机，被指控涉嫌“特大规模诈骗”。（DL News）

　　比特币矿企 Bitfarms（Nasdaq/TSX: BITF）公布 2025 年 Q3 财报，来自持续运营的收入为 6900 万美元，同比增长 156%，并完成 5.88 亿美元可转债发行。公司正加快由比特币挖矿向高性能计算（HPC）和 AI 基础设施的战略转型，计划将华盛顿园区改造为支持液冷 GB300 GPU 的 HPC 数据中心，目标在 2026 年底前投产，并已签订 1.28 亿美元设备采购协议。

　　纳斯达克上市比特币矿企 Bitdeer 宣布将通过可转换优先票据发行募资 4 亿美元，公司计划将部分募资与同步的注册直售募集资金一同用于完成上限认购期权（capped call）及回购部分 2029 年到期的 5.25% 可转债，其余资金将投入数据中心扩建、ASIC 挖矿机研发制造、HPC 与 AI 云业务扩张及一般企业用途。Bitdeer 表示，与上限认购期权相关的对冲交易及回购操作或将对公司普通股价格产生影响，具体发行利率、转股价及赎回条款将在定价时确定。

　　全球前十大比特币矿企中已有 70% 正依靠 AI 收入渡过熊市。七家头部矿企（含 Marathon、CleanSpark、Iris Energy、TeraWulf、Core Scientific 等）已启动 AI/HPC 业务或实现营收，剩余三家也在规划中。AI 托管收益已普遍超过传统挖矿，每 MW 年化收入高出约 50%。随着电力紧缺与数据中心需求暴涨，矿企的“算力排行榜”正被 “AI 合同与稳定现金流” 所取代。（CryptoSlate）

　　Solana 挖矿协议 ORE 在 11 月 8 日协议收入近 70 万美元，连续三日创下新高。目前 ORE 已累计捕获收入超过了 2.6 万枚 SOL。ORE 在 10 月下旬推出了新的挖矿机制，获得了 Solana 联创 toly 的多次转发；该新机制引入了一个 5x5 网格，矿工通过部署 SOL 争夺区块空间，每个回合随机选择一个获胜区块并分配奖励，以及还引入了代币回购和销毁等。（n2scapital）

　　Bitfarms 宣布未来两年将逐步关闭比特币挖矿业务，并将矿场转型为人工智能与高性能计算（HPC）数据中心。该公司表示，其位于美国华盛顿州的 18 兆瓦比特币矿场将率先完成转换，预计于 2026 年 12 月建成，届时将完全用于支持 AI 和高性能计算业务。CEO Ben Gagnon 称，该项目的潜在收益或将超过公司以往的比特币挖矿收入。受此影响，公司股价下跌约 18%。（Cointelegraph）

　　俄罗斯国家杜马加密货币立法监管工作组顾问、Via Numeri 首席执行官 Oleg Ogienko 建议政府为使用非法进口矿机的加密货币矿工实施特赦，以促使其合法化并纳入监管。俄罗斯自 2024 年起将加密挖矿认定为合法商业活动，要求矿工在月耗电量超过 6000 千瓦时后向联邦税务局（FNS）注册并缴税，但目前约 60% 的矿企尚未完成登记。Ogienko 指出，缺乏针对非法进口设备的特赦机制是矿工未能入册的主要原因。目前仅约 150 家矿业基础设施运营商和 1300 家相关实体在册。

　　Marathon Digital Holdings（MARA）首席执行官 Fred Thiel 近期表示，随着竞争加剧与能源成本上升，比特币挖矿利润空间正持续收窄，未来仅具备低成本能源控制权或转型至人工智能与高性能计算（HPC）领域的矿企有望存活。Thiel 指出，目前部分矿企已向 AI 及算力基础设施转型，而硬件制造商与大型机构自营算力进一步挤压中小矿工生存空间。他警告称，预计 2028 年比特币区块奖励减半至约 1.5 枚后，若交易费用或币价未显著上升，多数矿企的商业模式将难以维系。(CoinDesk)

　　嘉楠科技（Canaan Inc.）宣布与日本一家电力工程解决方案商签署 4.5 兆瓦矿机销售合同，将部署 Avalon A1566HA-488T 水冷矿机用于电网负载实时调节与能效优化，该设施由日本一大型地区电力公司主导，预计于 2025 年底投入运营。矿机配备自研智能控制芯片，可通过算法动态调整频率、电压与算力，实现电网波动下的负载平衡。该项目或与东京电力公司（TEPCO）有关，后者此前曾利用富余可再生能源进行比特币挖矿试验。这是日本首个公开披露的与政府相关的比特币挖矿计划。VanEck 数字资产主管 Matthew Sigel 表示，日本因此成为第 11 个出现政府背景参与比特币挖矿的国家。

　　加密矿机制造商嘉楠科技（纳斯达克代码：CAN）宣布获得来自 Brevan Howard 旗下 BH Digital、Galaxy Digital 及 Weiss Asset Management 的战略投资，总额约 7200 万美元。本次投资通过购买美国存托股票（ADS）完成，每份 ADS 代表 15 股公司 A 类普通股，未附带认股权证或衍生工具。嘉楠科技表示，此次融资将强化公司资本结构、降低未来融资稀释压力，并用于高性能算力与能源基础设施建设。

　　比特币矿企 Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) 宣布，其全资子公司 Cipher Compute 已以平价定价发行 14 亿美元 7.125% 的优先担保票据，票据将于 2030 年到期，并预计于 11 月 13 日完成交割。票据由 Cipher 的子公司 Cipher Barber Lake 提供全额无条件担保，并以发行人及担保人的主要资产、母公司持股及相关账户等作优先担保。募集资金将用于资助以确保德克萨斯州科罗拉多市附近的 Barber Lake 数据中心按期建成，Cipher 将提供完工担保。

　　MARA Holdings 在 2025 年第三季度实现 1.23 亿美元净利润，创历史新高，营收同比增长 92% 至 2.52 亿美元，主要受益于比特币价格上涨、算力增长 64% 及电力成本下降。公司本季度挖矿 2,144 枚比特币，当前持有约 53,250 枚 BTC，总价值约 56 亿美元，位居公开比特币储备第二。MARA 同时宣布与 Marathon Petroleum 旗下 MPLX 合作，在德州西部建设最多 1.5 吉瓦的燃气发电与数据中心设施。（The Block）